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诺德基金徐娟:信用债行情后续或极致演绎,转债市场有结构性机会

发布时间:2023-10-27

市场震荡,债券基金由于自带“避险”属性,不禁成为了市场的“香饽饽”。

很多伙伴便跃跃欲试想要买入债券基金,但打开购买平台一看尽傻眼了,债基名称各式各样,很多债基名称中还含有“利率”、“信用”等字眼,而不同名称的债基,其表现往往具有较大的差异。

那么,这些债基都有哪些区别呢?

今天,就先让诺德基金小编来和大伙聊一聊,“利率债”和“信用债”的那些事儿。

利率债VS信用债

虽然它们都是债基,但他们之间也存在一定的不同。首先,利率债与信用债的债券品类不同。

利率债主要是国债、政策性金融债、央行票据以及地方政府债。

信用债主要是企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债的纯债等品种。

其次,从安全性来看,两者风险有所不同。

利率债是由中央政府、各地方政府、政策性银行和央行等机构发行,有国家信用作隐形背书,一般体现为国家信用,信用风险极低,通俗理解就是违约不还钱的风险极低。

而信用债的发行主体包括一般企业上市公司、城投平台、银行等其他金融机构等机构,因为主体资质差异导致主体隐含着信用风险有所差异,因而产生了一定的信用利差。

举个例子:有个富二代朋友找上你:“嗨,朋友,最近手头有点紧,借点钱呗,我老妈明年会有一笔企业分红到账,她给我做担保,利息按最近的国债利率给你,一个月后还钱”。

这里的老妈就相当于有偿还能力的担保人,若富二代朋友不履行偿还义务,则担保人必须承担偿付责任。

简单来说,利率债通常会给人靠谱的感觉。

与利率债不同,信用债在发债主体的资质上还是有差异的。

还是朋友来借钱,但这次说法不同:“嗨,朋友,最近手头有点紧,借点钱呗,年化利率比活期利率高一个点,一个月后还”。

此时的朋友借钱全凭他在你这里的“信用”,你愿意相信他有偿还意愿且有偿债能力,能够按时连本带息还钱。

资本市场中的信用债也是同理,只不过发行主体换成了城投公司、银行等企业,这些企业用自己的信用做担保,发行债券从而向大众借钱,并承诺还本付息。

总体来说,信用债借债还钱的关键因素是“信用”。

一般情况下,利率债的票面利息会比较低,而信用债因为存在信用风险,所以一般票面利息会高一点,以作为风险补偿。

利率债:波动小、收益稳?

利率债信用风险极低,拿到票息收入的确定性相对较高,这就不免让很多伙伴信心满满的认为其能够稳稳获得收益。

如果这么想,诺德基金小编就认为是过于天真了!哪怕是利率债,也会存在一定的价格波动!

债券和股票一样,在二级市场是有交易价格的。利率债的价格跟债券利率走势大致成反比,就像跷跷板的两头,一个升高另一个就会下降。市场利率上升,债券价格就会下跌,反之亦然。

例如:我们持有一张票面利率为2.7%的10年期国债,如果现在10年期的国债利率上涨到了3%,因利率上涨,此前持有的国债债券价格就下跌了。简单来说,如果我们选择在此时国债利率3%的时候买入10年期国债,那么此时的国债持有到期收益就会比之前手中持有的国债高。

利率债虽然会有一定的波动,但长期下来,我们可以用票息去对冲短期的价格波动。所以,伙伴们的投资心态完全可以放稳一点。

信用债:如何评信用好坏?

信用债因为其存在一定的信用风险,所以不少伙伴还是会担心信用主体“欠钱不还”。为了降低投资风险,央行制定了一套信用评判标准——债券信用评级。简单来说,就是专门对各个信用债券的“可靠程度”进行打分评级。

根据央行制定的《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》,分为长期债券评级和短期债券评级。

长期债券评级针对

期限为一年以上的债务进行评级

可划分为三等九级

短期债券评级针对

期限一年(含)以内的债务进行评级

可划分为四等六级

一般情况下,信用等级越高的债券,其违约的可能性越低,反之同理。但需注意,信用评级只是对债券末来偿付的概率进行预测。

当然,信用评级也不是一成不变的,而是会随着债券发行人的偿债意愿和偿债能力等变化动态调整的。

综上,利率债和信用债各有优势,对于我们想要投资债基的普通投资者,固收底层资产的“调研”也是一件需要经验和专业度的事,当然还需要具有宏观视角,所以不如考虑把专业的事交给专业的基金经理,让我们一起做个舒心的投资客吧。

来源:证券之星资讯
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