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诺德基金:受到重创的医药板块,是否仍有配置价值?

发布时间:2023-10-27

医药行业一直以来都在备受市场关注!曾几何时,也是众多投资者的“信仰”。尤其是在2021年之前,生物医药绝对是A股市场中的“香饽饽”。

但在集采政策频出,外围利空因素交织的共振之下,该板块也是陷入了“跌跌不休”的窘境。那么,这个引得无数投资者黯然神伤的行业,是否已出现“黄金坑”?后续还能“起飞”吗?当前又有哪些细分赛道最具投资价值呢?今天,就让我们一起来看看诺德基金朱明睿的观点吧!

/ 朱明睿/

中国科学院上海药物研究所药理学博士。曾任职于德邦证券股份有限公司、国金证券股份有限公司。2021年3月加入诺德基金管理有限公司,现任诺德新旺、诺德中小盘的基金经理。

今年以来医药行业整体表现比较动荡,如何看待6月以来的持续调整?

诺德基金朱明睿

近期医药指数进一步下跌主要是受到了“反腐”政策影响,同时部分投资者也较为担心医药板块会像教育板块一样,在一定时间维度里受到持续扰动。

对此,我们认为“反腐”对于医药板块的影响其实是短空长多的。“反腐”对医药板块今年3-4季度的收入端确实会产生一些负面效益,但对明年的影响大概率会有所降低。

反而是在“反腐”结束后,对医药板块会有正本清源的正向效果。毕竟对于企业端而言,销售费大概率会影响企业的利润率,如果中间环节的成本能被省去,那么对于那些产品质量更好,供应链更稳定的龙头企业其实会是一种相对利好,同时也能进一步提高龙头企业的市占率。

目前医药板块的估值水平如何?在您看来,哪些医药子板块可能会有相对不错的投资机会?

诺德基金朱明睿

当前医药板块正处于历史较低估值水平。我们认为,创新药板块和创新器械板块上涨空间或将最大;消费医疗板块短期虽受到一定承压,但其长期逻辑确定性最高,中长维度上较为看好;对于中药和西药仿制药及医药流通板块,目前基本处于20倍PE以内的估值,其中也有不少质地不错的企业仍能维持10-15%的5年复合增速,对应目前市盈率,具备一定估值性价比。

在今年的医药板块中,为何中药表现较为突出?后续还能继续保持“一枝独秀”吗?

诺德基金朱明睿

中药板块在上涨之前估值基本在20倍PE以内,甚至不少标的只有15倍不到的PE,结合这几年中药板块的各种利好政策,大量中药企业未来5年的复合增速维持10-15%甚至15%以上,整体确定性较高,由此成为今年医药板块表现最好的细分赛道。

后续我们认为还是要看中药标的的业绩持续性,如果仍能持续释放出亮眼的业绩,那么或有不小的上涨空间。

医美行业的潜力和未来空间如何,有哪些值得关注的机会?

诺德基金朱明睿

医美行业目前仍处于快速发展期,同时我们也可以观测到在今年整体经济增速相对疲软的年份中,头部医美企业依旧维持了较快的增速。

当前,医美子板块在医药行业中的估值仍处于PEG相对较高的那一类。后续我们还是要重点关注医美板块整体增速的变化趋势,以及紧密跟踪医美新品的上市情况。

如何看待 AI和医药相结合的趋势?

诺德基金朱明睿

我们认为,AI和医药相结合的商业模式目前尚处在早期阶段,不少标的的涨跌更偏向于概念而非基本面的变化。

请您简单谈谈在医药行业内选择股票的标准和逻辑是怎样的?

诺德基金朱明睿

我主要会从以下两个维度去选择股票:

一是在未来空间较大的子板块中选择优质的企业,例如创新药板块、创新器械板块和消费医疗板块。如果从5-10年的维度上来看,这些子板块的整体胜率和赔率还是相对不错的;

二是在估值有性价比的子板块中寻找优质标的,例如中药、西药仿制药及医药流通板块,虽然这三个板块的未来成长空间相对有限,但从市盈率、分红率以及商业模式的可持续性上来看,其确定性相对较高。

来源:证券之星资讯
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