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超预期!重磅事件落地

发布时间:2023-08-25

  大盘全天探底回升,但三大指数仍收跌,沪指相对偏强。

  盘面上,券商等金融股午后反弹带动指数回升,华林证券、首创证券涨停,中国银行涨超2%。医药股再度活跃,SPD方向领涨,华人健康、开开实业涨停;中药股震荡走强,华森制药、大理药业涨停。供销社概念股开盘大涨,天禾股份、天鹅股份涨停。人民币贬值相关板块盘中异动,雅艺科技、源飞宠物、麒盛科技涨停。板块方面,SPD、供销社、证券、纺织服装等板块涨幅居前。

  下跌方面,半导体板块陷入调整,明微电子跌超10%,韦尔股份一度跌停。中芯国际概念、传媒、TOPCON、贵金属等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少,两市超3400只个股下跌。

  截至收盘,沪指跌0.07%,深成指跌0.7%,创业板指跌0.74%。沪深两市今日成交额7065亿,较上个交易日缩量354亿。北向资金全天净卖出97.73亿元,其中沪股通净卖出33.3亿元,深股通净卖出64.43亿元。

  超预期“降息”落地

  今日,备受关注的8月MLF续做结果出炉,央行三个月两度降低政策利率。

  据央行网站8月15日消息,中国央行今日开展4010亿元一年期MLF操作,利率下调至2.5%,此前为2.65%;7天期逆回购操作中标利率调降为1.80%,此前为1.9%。

  午后,央行调整常备借贷便利利率(SLF),隔夜期下调10个基点至2.65%,7天期下调10个基点至2.80%,1个月期下调10个基点至3.15%。

  此次,作为中期政策利率的1年期MLF利率下调15个基点,同时短期政策利率的7天逆回购利率下调10个基点,双双超预期“降息”,也是央行今年以来央行第二次降息。

  一般而言,央行放量开展MLF,以及下调MLF利率对股市是有影响的,是利好消息。逻辑上,由于MLF会让中央银行借钱给各大银行,降价且放量续做,相当于是变相降低银行负债端成本,那么银行的贷款利率是会有所降低的,这样能促进经济的发展,增加市场上的资金量。以往,每次MLF下调都能给股市带来一定的刺激。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,7月金融数据显示实体经济融资需求偏弱,促内需稳增长压力增大,是本次超市场预期降息的原因。至于此次降息的影响,可以有效降低实体经济融资成本刺激消费和投资。

  同时,MLF利率下调,有助于带动LPR的同步调降。LPR利率一般由MLF利率与银行加点形成,从近年来的经验来看,“逆回购利率—MLF利率—LPR”,被视作完成一次完整的降息过程。因此,当下市场预期,8月20日,LPR可能会迎来同步下调,而且可能是1年期和5年期集体下调,预计1年期LPR同步下调15个基点,5年期以上LPR利率下调幅度或更大。

  对于此次降息,债市迅速反应,收益率直线拉低。今早,银行间市场10年期国债活跃券230012收益率一举下跌7BP,低点2.55%为逾三年最低。国债期货大幅跳空高开,10年期主力合约盘初涨逾0.4%,30年期主力合约涨幅更是逼近1%。

  往后看,市场普遍认为还有一定降准的可能。

  目前,我国金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。安信证券首席固收分析师池光胜认为,8月或存在3500亿元左右的资金缺口,流动性压力总体不大,但考虑到政治局会议的相关表述、央行重申“保持流动性合理充裕”与“促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降”、当前MLF余额较高且8-12月MLF到期量较大等因素,预计8-9月或存在降准的可能性。

  千亿大白马闪崩

  回到A股市场来看,虽然宏观方面有利好落地,但市场的风险偏好依然处于低位,今日走势不佳,三大指数再度全线下跌。

  其中,沪指受到银行、保险等权重板块的支撑相对较强,创业板块则由于光伏以及半导体芯片的拖累再度领跌。题材方向上,医药股中SPD概念(三个字母代表“供应、管理、配送”)再度逆势走强,而供销社、纺织服饰等板块同样表现活跃,但均未能调动市场情绪。

  从个股看,又有白马股因业绩利空而闪崩。

  昨天因中报业绩不及预期,金龙鱼跳空大跌超10%,今天轮到了韦尔股份,公司股价盘中一度跌停,收盘仍跌近8%,最新市值距离跌破1000亿大关已经越来越近。

  消息面上,昨日晚间,韦尔股份披露了2023年半年度报告。报告显示,上半年公司实现营业收入88.58亿元,同比下降19.99%;归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元,同比下降93.25%;扣非净利润更是直接亏损近-7896万元(去年同期扣非盈利14.51亿元)。

  在本次半年报中,韦尔股份并未直接披露毛利率水平,但计算得知,韦尔股份上半年主营业务的营业毛利率仅为20%,较上年的34%下降了14个百分点(降幅超40%),降幅之大远超行业平均水平。

  同为CIS龙头企业的国际厂商三星电子Q2毛利率约为30%,较上年同期下降约9%;国内半导体厂商思瑞浦上半年公司综合毛利率为54.74%,较上年同期减少3.58%。

  目前,去库存仍是半导体产业“主旋律”。近日联电共同总经理王石在第二季度法说会上表示,由于终端需求疲弱,半导体产业库存调整将持续至第四季度。中国大陆复苏比预期慢,整体终端需求疲弱。

  台湾省方面,半导体产业同样遇冷。据中国新闻网消息,台湾工业技术研究院(工研院)产科国际所日前再次下调2023年台湾半导体业预估产值,预期总产值约为4.22万亿元(新台币),较2022年衰退12.7%,较今年5月预测的12.1%衰退幅度扩大。

  A股反弹随时可能展开

  最后,展望一下A股后续走势。

  近期,市场走势不尽如人意,直接原因在于事件性因素较多,对短期风险偏好造成了冲击,上证指数也因此创下年内最大单周跌幅。但相较事件性因素,当前指数偏弱、投资者信心不足的核心原因依然在于对增长预期较为谨慎,中金公司指出了三大特征:

  1)沪深300估值再度回调至前期低位附近,处于历史低位,对应股权风险溢价重新接近历史均值上方0.9倍标准差的水平。

  2)单日市场日成交额已经重新跌破7000亿元,上周后3日交易额对应自由流通市值换手率低于2%,处于历史偏底部区间。

  3)年初以来较为强势的TMT板块近期补跌的特征较为明显,强势股补跌也是A股市场常见的偏底部特征。

  可以看出,A股回调之后,当前位置已经计入较多偏谨慎预期,后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险,但下行空间十分有限。对于A股后续走势,华西证券最新观点称,沪指3200点以下反弹随时可能展开。

  海外方面,美国对外投资审查行政令对二级市场直接影响有限,更多是对A股短期情绪面的冲击;国内方面,高频数据显示经济增长动能仍有些偏弱,市场对政策加码的预期或再次提升,国内政策在“扩内需、稳预期、防风险”三方面有望继续发力。同时,从估值来看,当前万得全A的市盈率分位数回落至近三年16%的分位,风险溢价升至近三年87%分位,A股再次步入年内价值底部区间。

  因此,上证指数在3200点下方具备支撑,震荡整固后,市场在较高性价比下反弹随时可能展开。行业配置上建议关注:

  1)关注低估值高股息率板块(电力,银行保险,石油开采,公路等);2)受益“扩内需”支持且业绩确定性较强的食品饮料等。此外,主题方面,关注智能汽车等。

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