证券之星食品饮料行业周报：2023年7月24-28日，沪深300指数上涨4.47%，申万食品饮料指数上涨6.01%，多只酒类个股的涨幅在10%以上。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为*ST西发、舍得酒业、麦趣尔、口子窖、老白干酒。
机构观点
信达证券本周观点(含个股)：
过去八年光瓶酒市场规模CAGR+14%远高于白酒行业CAGR+2%，预期2022-2024年CAGR为+16%。1)据中国酒业协会数据，光瓶酒市场规模从2013年的352亿元增长至2021年的988亿元，CAGR+14%；而白酒行业市场规模从2013年的5018亿元增长至2021年的6033亿元，CAGR+2%。协会预计光瓶酒2022-24年增速可达16%，到2024年市场规模将超过1500亿元。2)增长来源主要为城乡经济发展带来人均可支配收入的增加，以及消费习惯回归理性继而抢占盒装酒市场份额。
高线光瓶酒有望成为中长期发展的重要增量。从价格带看：1)30元以下产品主要为牛栏山/老村长，该价位带消费者对价格敏感度较高，产品依赖渠道推力，因此性价比、购买便利性较为重要，我们认为该价位带后续将维持稳定增长；2)30-60元价位带主力大单品为55元玻汾，该价位带消费者对品质、品牌具备一定认知，随着消费人群迭代、消费习惯回归理性，我们认为该价位带将逐步抢占百元盒装酒份额，实现较快发展；3)60元以上价位带，老窖、汾酒、郎酒等均有布局，目前份额较小，尚未形成稳定格局。该价位带品牌、产品是主要竞争因素。
申港证券本周建议：
当前板块处于预期底部，市场缺乏向上的催化动力。各细分行业中，白酒与经济活动关联度高，总量经济政策及行业自身库存逐步消化下旺季批价提升有望催化行情，啤酒、软饮料和休闲零食等大众消费在经济弱复苏下受益各自子行业逻辑及具体公司经营举措有望表现更好。1、白酒高端和地产确定性较强，兼具价格带布局优势和强运营能力的公司有望胜出。建议关注确定性标的贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒，回款进度好季报有望超预期的迎驾贡酒、今世缘，布局底部次高端标的山西汾酒、舍得酒业以及老白干酒。2、建议关注23年受益于天气及成本等多重利好的啤酒行业。3、建议关注调味油相关标的仲景食品、晨光生物。4、大众品板块关注渠道红利持续的休闲食品企业盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，餐饮供应链企业安井食品和千味央厨，东鹏饮料及欢乐家等软饮料及区域乳企。
宏观事件
(1)上海将酒类商品经营纳入食品经营许可范围
中国食品报消息，按照上海市政府办公厅《关于进一步降低制度性交易成本更大激发市场主体活力的若干措施》要求，上海市市场监管局近日发布了《上海市市场监管局关于调整酒类商品经营许可有关事项的公告》。根据《公告》规定，不再单独核发《酒类商品批发许可证》和《酒类商品零售许可证》，将酒类商品经营纳入食品经营许可范围，作为食品经营许可经营项目。酒类商品经营在食品经营项目二级目录中具体标注为“含酒类(批发)”“含酒类(零售)”“含乙醇饮料”。
同时，《公告》还强调酒类商品经营者应当按照《中华人民共和国未成年人保护法》《上海市未成年人保护条例》的相关规定，不向未成年人销售酒类商品，并在经营场所依法明示。
(2)香港加强检测日本进口海产
新加坡联合早报援引外部信源消息报道称，香港从6月中旬开始，对从日本进口的海产品实施了更严格的辐射检测。根据日本共同社的消息，香港从6月中旬起加强了对日本进口海产的放射性物质检查，清关时间较正常情况增加了约3小时。报道也说，香港是日本海产的第二大出口目的地，如果清关时间延长的情况持续，会对日本渔业工作者造成打击。
香港政府早前宣布，一旦日本启动排放福岛核废水，香港将立即禁止从日本10个都县进口水产品。香港特首李家超在7月21日与日本驻港总领事冈田健一会面时，重申了对核废水排海计划的高度关注，并称日方的排放计划对食物安全和环境影响造成无法排除的风险，港府必须采取措施保障香港的食物安全和市民的健康。
(3)印度番茄价格“失控”
第一财经消息，住在印度经济中心孟买的居民桑贾伊表示，以前番茄在印度也就差不多一公斤30卢比(约合人民币2.6元)的价格，短短两个月时间涨了近6倍。他还观察到，老百姓对番茄的价格怨声载道，而在蔬菜市场里，小商小贩们也并不开心，因为价格高涨，销售量直线下降，很多小摊贩甚至直接关门谢客。印度是仅次于中国的全球第二大番茄生产国，本不该缺番茄。专门从事农业研究的印度国家生物压力管理研究所认为，印度多地番茄主要产区因强降雨出现洪灾，是助推番茄价格飙升的关键因素。
从历史上看，番茄价格波动是引发通胀危机的重要因素之一，其价格涨幅会波及市场其他菜价。受此影响，花椰菜、土豆、洋葱、卷心菜、辣椒等蔬菜价格已出现同步上涨。高涨的食品价格可能会导致通胀率超出印度央行的中期目标。
行业新闻
(1)瑞幸咖啡三分之二是冰块？江苏消保委：加冰要有度
北京日报客户端消息，近日江苏南通有网友发布视频称，在瑞幸咖啡买的两杯拿铁，三分之二全是冰块。这一吐槽引发大量共鸣。江苏省消保委7月26日通过微信公众号发文表示，点单页面没有单独的“去冰”选项，这是人为增加消费者的交易沟通成本，有意限缩消费者自由选择的空间。商家应当尊重消费者的自主选择权和公平交易权，冷饮加冰要有度。
江苏省消保委表示，面对“去冰”的制作请求，商家多以“影响口感”“固定配方”作为回绝消费者的托词，理所当然的拒绝换位思考，保持着独家研发的品牌姿态。“一杯饮品三分之二杯都是冰”的现象，不禁让消费者生疑，大量加冰是否成为商家减少成本的伎俩。
(2)“剩菜盲盒”拒绝成为食品安全“盲区”
中国食品报消息，最近，“剩菜盲盒”的风潮席卷北京、上海、杭州和成都等各大城市，商家以低于原价的盲盒形式出售临期食物或当天未销售完的库存，这种既省钱又环保的模式一经推出就受到了广泛追捧。有关专家表示，尽管“剩菜盲盒”是一种有助于减少食品浪费的创新方式，但无论以配餐、糕点或饮品等哪种方式存在，都必须遵守食品安全法的相关规定。这些规定要求对食品进行标签标识、保证存储环境、符合检验检疫要求并接受监督管理。如果“剩菜盲盒”不能满足这些要求，就会给消费者带来潜在的健康风险。
北京商业经济学会常务副会长赖阳认为，食品安全是否有保障和以什么形式销售关系不大。剩菜可以“盲盒”，但品质不能“盲”。企业只要加工食品，做出了餐品之后装在盒子里卖，就应当承担相应的食品安全责任。
(3)湖盐井矿盐需“按箱囤”？盐企：海盐目前是安全的
羊城晚报消息，尽管日本福岛核污水尚未大规模排海，但相关计划已经引发全球的持续关注和热议。国内不少网络主播声称海盐或被污染，食用内陆的湖盐或井矿盐更安全，建议消费者“按箱囤”。韩国市场上的海盐也遭到大量抢购囤货，出现价格暴涨和产品短缺的现象……该报记者采访了解到，我国对海盐生产海域的放射性污染正在持续监控中，目前国产海盐是安全的。此外，国内市场各种食盐储备足以满足市场需求，广大居民暂无须囤积。
“目前，有关部门没有通报我国海域已经受到日本核辐射的实质影响，目前我国生产的海盐都是安全的。”广东省广盐集团股份有限公司副总经理周若铨介绍，广东海盐产地在北部湾，有关部门对于北部湾海水与海盐的放射性污染始终在监控中。
公司动态
(1)网红奶粉Bubs麻烦不断
新京报消息，澳洲网红羊奶粉品牌“Bubs(巴布斯)”近期可谓麻烦不断，其母公司巴布斯澳大利亚有限责任公司(Bubs Australia Limited)近期与中国市场分销商阿尔法企业及其附属公司产生法律纠纷，指责后者未完成采购目标，销售令人失望，造成奶粉成品和原料积压，进而导致Bubs中国市场2023财年净收入表现低于预期。与此同时，Bubs高层近期自曝公司2017年上市以来累积亏损2.4亿澳元。今年5月，Bubs还爆发股东内斗，创始人、前董事会主席均被解雇，二者已提请举行股东特别大会，提议罢免现任新董事会成员。
在业务层面上，依靠代购和跨境电商打入中国市场的Bubs，一直未能取得婴幼儿奶粉配方注册资质，这导致其无法在中国线下市场尤其是最主要的母婴渠道销售中文标签奶粉。在多次寻求中国奶粉工厂“帮助”无果后，Bubs近日宣布，将以其澳洲工厂向中国的国家市场监督管理总局重新提交注册申请，业内预计明年或是获批的时间节点。
(2)阿斯巴甜“风波”未了 可口可乐继续提价
北京商报消息，该报记者获悉可口可乐总裁兼首席财务官约翰·墨菲表示将在今年下半年继续提高价格，因为在需求韧性较强的背景下提高了预期。在可口可乐最新一期财报中，其营收净利润均有不同程度上涨，不过是由于价格上涨抵消了单位箱销量持平的影响。针对此次涨价是否涉及中国市场，该报记者联系采访了可口可乐方面，但截至发稿，对方并未予以回复。
事实上，今年二季度与去年同期相比，可口可乐的价格已经上涨了10%。此次涨价或将涉及不同地区。有消息称，可口可乐计划在拉丁美洲等发展中市场继续提高产品价格，以顺应通货膨胀的趋势，但今年不再提高美国和欧洲等发达市场的产品价格。可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰在公司电话会议上说：“美国和欧洲的消费者们正在转向自有品牌瓶装水和果汁。在整个行业中，消费者越来越注重成本。他们正在寻找性价比高的商品，并囤积打折货。”
(3)随着销售出现下滑 百威英博将在美国裁员数百人
智通财经消息，在近期美国销售额大幅下滑后，百威英博在美国裁员数百人。报道称，裁员人数不到这家全球最大酿酒商员工总数的2%，但不包括酿酒厂、仓库、司机、现场销售等一线员工。百威英博没有立即回应置评请求。
据了解，百威淡啤(Bud Light)和百威啤酒(Budweiser)最近在美国的销量出现下降，原因是该公司与跨性别影响者Dylan Mulvaney的合作遭到保守派的强烈反对，并被星座品牌的Modelo Especial取代，成为美国最畅销的啤酒品牌。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股周涨幅
营业收入及增速
归母净利润及增速
行业数据
高端白酒价格
次高端白酒价格
上游原奶价格
主要乳制品零售价格
调味品原材料成本
