导语：2026年1月，石油化工市场在国际原油上涨、春节前备货需求释放及部分产业链供需结构差异的影响下，呈现“整体偏强、内部分化”的走势。芳烃链受成本与需求双重提振表现强势，烯烃链则因新增产能压制相对偏弱。步入2月，原油成本支撑或边际减弱，但节后需求复苏预期逐渐升温，叠加供应端增量有限，石化市场有望延续结构性偏强运行。
1月石化市场回顾：原油支撑强劲，产业链表现分化1月石化市场偏强运行，原油上涨对化工品形成支撑，有机化工指数月均环比涨2.4%。受装置检修叠加春节前补库支撑芳烃产业链强势上涨。而油品类表现偏弱，主要原因在于炼厂高负荷生产而物流、基建进入传统淡季。烯烃新增产能加大供应压力，下游塑编、包装需求复苏缓慢，产业链整体承压。
细分市场表现：多数产品底部反弹
监测的39个主要石化产品中，26个价格上涨，占比67%，市场呈现“涨多跌少”格局。芳烃产业链在1月延续涨势，价格指数环比上涨3.66%。一方面，原油上涨推高成本；另一方面，PX减产预期兑现、PTA需求表现良好，叠加纯苯-苯乙烯链条受出口订单与期货情绪拉动，产业链整体走强。苯乙烯月涨幅达10.48%，PTA上涨6.65%，成为市场亮点。烯烃产业链走势分化，价格指数虽环比上涨4.85%，但内部分化显著。丁二烯因供应偏紧涨幅突出，拉动指数上行；然而乙烯链条受新装置投产与远洋货源到港影响，供应压力增大，下游塑编、包装需求复苏缓慢，产业链多数产品承压运行。1月炼油产品偏弱运行，行业盈利情况转弱。柴油、渣油等产品价格明显下跌，叠加原油成本上涨，炼油利润受到挤压。
2月化工市场展望：需求预期向好，价格或延续强势
尽管2月国际原油可能承压下行，成本支撑边际减弱，但春节后需求复苏预期逐渐增强，叠加供应端新增产能有限，石化市场整体有望延续偏强走势。预计行业将从“成本驱动”逐步转向“需求拉动”，各产业链表现仍将分化。
2月国际油价预计偏弱运行，月均价小幅下移。虽然南美和中东局势扰动，给予油价支撑，但是局势基本可控，且美国推进俄乌和谈，目前传出和谈顺利，地缘风险逐步降温，且基本面偏弱，对油价形成利空影响。1月制造业景气度回升，春节后“稳增长”政策预计逐步发力，为化工下游需求提供托底支撑。
春节前后需求节奏明显分化。节前备货逐步进入尾声，部分产品价格或阶段性承压；节后随着下游复工、补库启动，终端需求有望逐步回暖，尤其纺织、包装、基建等领域或带动相关化工品需求回升。需密切关注节后复工进度与库存消化情况。
芳烃产业链价格或呈现“高位僵持”态势。PX成本支撑仍存、聚酯减产兑现仍待考量，PX市场存在高位盘整预期。PTA需求淡季利空现货价格，行情承压。纯苯、甲苯、二甲苯等品种受化工与调油需求支撑，震荡向上概率较大，但需警惕春节期间聚酯需求放缓带来的阶段性压力。丙烯链条在2月有望稳中小涨。成本面预期好转，节前备货与节后补货对丙烯需求形成支撑，供应趋紧下价格或环比上涨。乙烯链条仍面临供应压力。新装置投产与进口货源到港继续压制市场，叠加春节前后部分下游停工，需求转淡预期较强，乙烯、聚乙烯等产品价格或延续弱势震荡。
炼油及副产品市场分化延续。汽油价格或先涨后跌。春节前期出行需求支撑价格，节后逐步回调；柴油因基建进入淡季，价格预计延续跌势。石油焦（负极材料专用）维持高位震荡，供应偏紧、成本高企叠加需求稳定，价格支撑较强。沥青受成本与供应预期支撑，走势偏强。南美局势升级带来远期原料供应收紧预期，对价格形成提振。
2月市场或延续偏强，结构性行情仍为主导
2月石化市场预计在成本支撑边际减弱、需求复苏预期增强的背景下，整体延续偏强走势，但难以出现普涨行情。芳烃链仍有望保持相对强势，烯烃链则继续分化，炼油链中部分副产品或受益于供需格局优化。市场核心逻辑将从“成本推动”转向“需求拉动”，建议重点关注节后终端复工进度、库存变化及各产业链供需结构的边际改善，把握结构性机会，合理布局。
