关键词： 原油 化工品 终端需求
能化行业研究组 马英君
导语：2025年以来，中美关税摩擦不断。6月11日中美经贸磋商原则上达成协议框架，是继5月12日双方大幅降低双边关税水平的又一重大积极进展。当日因中美和谈顺利，叠加美伊谈判破裂，原油WTI大涨4.88%。成本带动下化工品市场多数跟涨，但涨势略显谨慎。
关税战持续升级 化工品市场剧烈震荡
2025年1-4月，美国对华化工品关税持续加码，2-3月20%关税冲击下，有机化工指数下跌2.6%、WTI原油重挫4.3%。4月2日-11日美对华输美商品加征34%-125%“对等关税”后，市场断崖式下跌，有机化工指数暴跌5.0%、WTI原油骤降14.2%，芳烃产业链中PX暴跌13.8%、PTA重挫11.6%，烯烃链条产品价格全面走低，暴露化工供应链抗风险能力薄弱。
5月12日中美日内瓦和谈达成暂停部分加征关税协议，化工市场迎来短暂反弹，PX、PTA报复性上涨17.8%，苯乙烯涨4.8%，有机化工指数回升2.9%。但受终端需求疲软、产业链库存高压等供需矛盾影响，政策性反弹未能持续，化工品价格重回偏弱运行态势。
中美经贸磋商框架协议落地，原油单日上涨4.88%
2025年6月10日，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦向媒体透露，经过两日密集磋商，中方与美方团队已就经贸问题达成原则性协议框架。这一进展标志着中美经贸关系在长期博弈后迎来关键转折，也为全球贸易格局注入新动力。
卓创资讯分析，近期原油价格上涨明显，大背景是中美经贸磋商取得新进展，市场宏观环境明显转暖，给了低油价较大的向上弹性，而突发因素在于美伊谈判破裂，中东风险提升，地缘溢价回到市场，致油价上涨明显。截至6月11日收盘，2025年7月WTI涨3.17报68.15美元/桶，涨幅4.88%；2025年8月布伦特原油涨2.90报69.77美元/桶，涨幅4.34%。中国原油期货SC主力2507收涨2.3元/桶，至481.2元/桶。
原油上涨带动化工品跟涨 多数产品跟涨谨慎
6月11日中美经贸磋商框架协议落地，对化工品市场形成一定提振，在国际原油上涨4.88%带动下，多数化工品跟随上涨，但实际供需面拖累下，部分化工品上涨偏谨慎。
截至6月12日收盘，卓创资讯所跟踪的40个主要石油化工品中，65%的产品出现上涨，涨幅前三的产品分别是乙烯（1.52%）、柴油（1.22%）、石脑油（1.15%）；9个产品持平，占比23%；另有12.5%的化工品下跌，跌幅前三的产品分别是双酚A（-0.9%）、乙二醇（-0.57%）、环氧氯丙烷（-0.53%）。原油上涨对部分化工品有所带动，但多数业者对需求前景担忧，下游用户买涨气氛偏弱。
表 6月12日部分主要石油化工品价格涨跌表
关税协议落地释放阶段性利好 化工市场多空博弈仍存变数
此次中美经贸磋商框架协议的落地，为持续震荡的化工品市场注入了阶段性利好信号，但协议从框架到具体执行仍存在不确定性，终端需求复苏节奏、产业链库存消化进度及地缘政治风险等因素，仍是悬在市场上方的现实压力。
当前市场中，原油价格上涨与化工品跟涨力度的分化，直接反映出业者对“政策利好能否真正缓解供需矛盾”的担忧。随着中东问题发酵，国际原油短期或呈现高波动趋势。长期看，若冲突暂缓，油价会回到基本面逻辑，在沙特等国增产过程中，油价则面临下行风险。6月中下旬来看，化工品市场走向将取决于协议细节的落地情况、全球能源格局的变化以及宏观经济政策的调整。在利好与风险交织的环境下，市场参与者既要关注阶段性的反弹机会，也要警惕潜在风险引发的波动。
