2018年，国内首批养老目标基金成立。经过四年的发展，截至8月31日，养老目标基金的产品数量已经达到183只，产品规模已经突破千亿元。
今年以来，个人养老金的相关政策陆续出台，标志着我国第三支柱养老体系发展进入新阶段，也为养老目标基金带来新的发展机遇。各基金管理人也在加快布局养老目标基金这类产品。分析认为，随着个人养老金制度的落地，养老目标基金或将迈向长期扩容道路，基金公司也将开发各类适合长期投资的基金产品。
养老目标基金规模突破千亿 如何区分两种类型？
养老目标基金已经成为FOF基金的重要组成部分。wind数据显示，截至8月31日，全市场的公募FOF基金产品共计334只（不同类型份额合并计算，下同），规模合计2282.54亿元。其中，养老目标FOF基金产品共计183只，最新规模合计1067.73亿元，无论是产品数量还是规模，养老目标基金在全部FOF基金中均占据了半壁江山。
自2018年起步以来，我国的养老目标基金实现了稳步扩张，尤其是2021年规模大幅提升，今年仍保持了较快的发展速度。今年以来截至8月31日，新成立的养老目标基金共计32只，合并发行规模为79.11亿元，在今年以来新成立的FOF基金中数量占比约为三分之一、发行规模占比约四分之一。
我国的养老目标基金主要分为目标风险型和目标日期型两种类型。
目标风险基金，顾名思义以风险等级命名，即根据其风险水平可以划分为“保守型”“稳健型”“激进型”等类别，在资产配置上维持风险收益特征不变，目的是为投资者提供相对稳定的风险水平的基金。
养老目标日期基金提供的是贯穿一辈子的“养老套餐”，它会随着投资者年龄的增大而降低权益类资产的配置比例，其风险也随之降低，不同年龄阶段的人可以根据退休时间来选择不同的目标日期“套餐”。
从不同产品类型来看，在市场上现有的183只养老目标FOF基金中，目标风险型FOF基金共有103只，最新规模合计879.70亿元；目标日期型FOF基金产品共计80只，最新规模合计188.03亿元。
从规模来看，目前养老目标FOF中以目标风险型产品为主，而在目标风险型产品中又以稳健型产品为主。
在单只产品规模上，两类产品也表现出较大差距。规模最大的目标风险型产品近200亿元，而规模最大的目标日期型产品不到12亿元；另外，103只目标风险型产品中有24只规模在10亿元以上，而目标日期型产品仅5只规模超过10亿元。目标日期型产品中一半以上的产品规模不足2亿元。
当前规模最大的养老目标基金为交银安享稳健养老一年，截至今年6月末最新规模为198.62亿元。
目标日期型产品业绩弹性更强 投资者怎么选？
从业绩表现来看，养老目标基金的长期业绩更为突出。
Wind数据显示，截至8月30日净值数据，目前市场上已有的养老目标基金，近一年、近两年、近三年的平均回报率分别为-5.75%、2.63%、28.84%（分别统计成立满一年、两年、三年的基金数据，下同），三年回报率跑赢万得FOF基金指数。
从不同类型产品来看，目标日期型产品近一年、近两年、近三年平均回报率分别为-8.33%、1.58%、33.81%。对应的目标风险型产品回报率分别为-3.43%、3.66%、20.25%。
相比而言，目标日期型产品长期回报更加出色。目标日期型产品中，三年回报率最高的为华夏养老2045，按截至8月26日的净值数据，该基金A类和C类近三年回报率均超过60%。另外，还有嘉实、中欧、南方等基金公司旗下的15只目标日期型产品近三年回报率在40%以上。目标风险型产品中三年回报率最高的兴全安泰平衡养老(FOF)，近三年回报率也仅有36%。
招商证券(600999)分析师任瞳指出，养老目标FOF业绩表现稳健，中长期收益亮眼，且回撤控制相对偏股基金指数和中证800指数更优，可以给投资者带来稳健的中长期回报，且持有过程中体验较好。此外，目标日期型养老FOF整体风险水平高于目标风险型养老FOF，业绩弹性更强。
投资者如何挑选适合自己的养老目标基金产品？
任瞳指出，养老目标基金最重要的特点在于产品种类的丰富和投资持仓信息的公开透明。产品种类的丰富，一方面体现为产品风险等级的多元化，不同退休年龄的人群可匹配不同目标日期的产品，同一到期日的产品也存在多样化的风险偏好供投资者选择；另一方面，也体现在产品投资策略的多元化上，FOF资产配置和投资基金的选择可以有主动和被动多种搭配策略组合。大多数投资者都能根据自身的风险偏好和策略需求，找到适合自己的养老目标基金。
上海证券分析师姚慧指出，目标风险基金和目标日期基金因其投资策略易理解、可验证、可较好地同投资者风险偏好或生命周期进行匹配，比较适合作为默认投资选择，从而帮助更多的投资者通过公募基金参与个人养老金。
也有基金经理提醒，养老投资更重要的是长期稳健增值，投资者不应过多关注择时和短期收益。
机构加速布局 养老目标FOF或将迈向长期扩容道路
今年4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，标志着我国第三支柱养老体系启航。个人养老金制度的落地，也将给养老目标基金带来新的发展机遇。
今年6月24日，中国证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》（下称《暂行规定》），明确了个人养老金参加公募基金的制度安排。
根据《暂行规定》，最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金将先行纳入个人养老金可投资的基金产品。据光大证券(601788)分析师祁嫣然测算，按截至2022年6月24日数据，符合纳入条件的养老FOF产品共86只，合计规模为712亿元。考虑到养老FOF产品定位长期保值的特征，或将在此基础上进一步精选确定投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健的个人养老金基金名单。
公募正在加快对养老目标基金的布局步伐。目前正在发行过程中的14只FOF基金中，有6只是养老目标基金，管理机构包括天弘、景顺长城、嘉实、易方达、东方红资管等。
此外，还有超过30只养老目标基金正在行政审批过程中，仅8月份就有17只产品的申请材料被接收，包括汇添富、工银瑞信、天弘基金等机构均有布局。其中，英大基金在8月16日一天内上报了5只养老目标基金，涵盖2035-2060年等不同的目标日期。此次上报的产品若能获批将成为英大基金的首批养老目标基金。
中金公司分析师胡锦瑶等指出，随着第三支柱养老体系的建立，新的长线资金或将逐渐进入资本市场，从美国等发达国家的成熟经验来看，养老资金入市与资本市场形成了长期正循环；对于国内资管行业而言，未来随着符合规定的金融产品确定，银行、公募基金、保险公司等均将受益于增量资金。对于公募机构而言，养老目标FOF或将迈向长期扩容道路。
