股市低迷拖累受收益 中国人寿上半年利润大幅预减

　中国人寿发布的2016上半年业绩预告显示，预计上半年净利润会出现大幅下滑，预降幅度为65%至70%。分析人士认为，利润下降主要有三方面原因：利率下行叠加股市低迷导致投资收益大幅减少、传统险准备金折险率下调导致准备金多提以及去年高基数所导致。

　　对于这样的成绩，市场早有预期。从整个行业情况看，上半年保险业经营效益、资金运用收益率均出现大幅下降。保监会日前发布的数据显示，上半年保险公司预计利润总额1055.86亿元，同比减少1241.99亿元，下降54.05%。其中，寿险公司预计利润总额541.84亿元，同比减少1033.29亿元，下降65.60%。此前，另外两家上市险企新华保险、中国太保也相继发布业绩预减公告，2016 年上半年，两家保险公司净利润同比分别下滑 50%、46%。

　　从今年一季度情况看，保险公司的净利润就曾经历大幅下降。中国人寿一季度净利润就较2015年同期减少了57.2%，总投资收益率降至3.69%。业绩减少主要原因同样是投资收益减少和传统险准备金折现率假设变动的影响。

　　上半年，利率下行叠加股市低迷，资金运用面临复杂多变的市场环境。由于保险行业综合成本率较高，主要经营利润来自于投资收益，这将会对险企利润产生较大影响。此外，上半年数据也受到去年高基数的影响，保险业2015年投资收益率曾达7.56%。在2015年上半年资本市场经历了一轮牛市后，中国人寿2015年半年报公布的总投资收益率曾达到9.06%，归属于母公司股东的净利润为314.89亿元，同比增长71.1%。而根据保监会数据，今年上半年保险公司资金实现资金运用收益 2944.82亿元，同比减少2160.30亿元，下降 42.32％。资金运用收益率2.47％，同比下降2.69个百分点。

　　“资金运用收益率下降的原因在于，保险资金运用的主要方向——银行存款、债券余额、股票和证券投资基金余额的收益率都有所下降。但资金运用收益减少的罪魁祸首则为股票和证券投资基金。”接受《经济参考报》记者采访的分析人士认为，外在投资环境恶化是险企经营效益下滑的最主要因素。2016 年资本市场尤其是股票市场波动明显，下跌幅度较大，上市保险公司未能“独善其身”。保险公司投资收益率出现下滑，对2016 年上半年保险公司的净利润同比增速造成很大影响，业绩普遍变脸可以预计。

　　“进入2016年，传统险准备金折现率将开始快速下行，造成准备金上升，大幅降低了险企利润。”根据三方机构中为咨询测算，以传统险占比25%、传统险平均久期20年测算，传统险准备金折现率的滞后下行对于中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险2016年净利润的影响分别为-159亿元、-80亿元、-51亿元、-49亿元。据其测算，“传统险准备金折现率假设变动”对2016年险企利润的负面影响远高于2015年。不过，此影响本质上是2014年~2015年市场利率变动的滞后体现，对于保险公司的盈利能力并无影响。

　　从保费增长情况来看，2016年1月至6月，中国人寿原保险保费收入2926亿元，同比增长24.94%。中国人寿集团董事长杨明生近日在公司2016上半年经营形势分析会议上透露，集团合并营业收入超过4100亿元，合并保费收入同比增长26.9%，总资产突破3.21万亿元；寿险公司首年期交、10年期及以上期交业务发展增速创历史新高。

　　在业绩预减公告后不久，2016年8月8日晚间，中国人寿发布公告称，因工作安排，公司副总裁杨征已于8月8日向公司董事会提出辞任公司副总裁职务，该辞任于同日起生效。市场消息称，杨征将“转会”新华保险，任副总裁兼首席财务官。《经济参考报》记者就此对中国人寿提出采访要求，截至发稿时未得到回复。

　　根据新华保险2015年年报显示，新华保险管理层目前仅有万峰这一位董事长兼首席执行官以及两位副总裁，一位是黄萍，分管运营管理部、客户服务部，另一位是刘亦工，分管运营管理部、客户服务部。值得注意的是，万峰于2014年8月挥别中国人寿加入新华保险。

　　公开资料显示，杨征2015年在中国人寿担任副总裁期间的税前报酬为70.6万元，而当年新华保险两位副总裁的税后报酬分别为293.79万元和283.93万元。公开信息称，杨征现为美国注册会计师协会（AICPA）会员和英国特许公认会计师公会（ACCA）会员，现任中国会计学会第八届理事会理事、国家会计信息化标准化技术委员会委员、中国保险业第三届偿付能力监管标准委员会委员和财政部会计标准战略委员会委员。（李唐宁）