刘姝威称乐视烧钱模式难以为继

23日，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威发布乐视网财务分析报告，认为乐视网现行的“烧钱”模式难以持续。

刘姝威指出，2014年乐视网实现营业收入约68亿元，比2013年增长近2倍；2014年乐视网的营业利润约4787万元，2013年营业利润为2.37亿元，营业利润同比下降80%；2014年营业利润率是0.7%，2013年营业利润率是10.02%。2015年第一季度，乐视网实现营业收入21.33亿元，比上年同比增加108%；实现营业利润2310.80万元，比上年同期降低47%。由此可见，乐视网在营业收入大幅度提高的同时，盈利能力却大幅度下降。

报告称，根据乐视网财报，其盈利能力下降的主因是“乐视TV销量大规模增长所致”，这致使其成本激增。2014年，乐视网销售乐视TV150万台，其70%主营业务成本是终端成本。可见，销售乐视TV是乐视网盈利能力下降的重要原因之一。

对于乐视网2014年度财报给出的“依照公司的整体运营策略，当前阶段并不依赖智能终端产品的销售快速产生利润，更多是扩大用户规模，抢占市场份额，所以对公司当期的利润造成了一定影响”的解释，刘姝威认为，乐视网的这一模式难以继续。她表示：“乐视网继续实施‘通过销售乐视TV，扩大用户规模’的策略，那么，这种‘烧钱’模式能够持续多久？乐视网的投资者们愿意为乐视网‘烧钱’继续提供资金吗？在国内外，被‘烧钱’模式烧死的公司已经不少了。”

此外，刘姝威还对乐视网的扩张策略提出质疑：“如果乐视网想要通过销售乐视TV，扩大用户规模，那么，乐视TV能够跟得上电子行业的技术更新速度吗？”在报告中，刘姝威还对乐视网能否制作出低成本高利润的内容产品，以及乐视网购买影视作品版权能否从中回收成本和创造利润提出疑问。

对于刘姝威的财务分析报告，截至发稿，乐视网尚未做出回应。此前，乐视网曾表示，感谢刘姝威对乐视网的关注，将诚挚邀请刘姝威来公司考察指导，了解一个真实的乐视网；希望和刘姝威就互联网+时代下的新商业模式、经营管理理念，以及对公司发展和价值判断等课题，进行深入交流和探讨。

有市场人士表示，刘姝威此次发布的乐视网财务分析报告，并没有此前外界预想的具有巨大的杀伤力，她对乐视网提出的诸多质疑，从去年下半年开始，已经有众多市场人士和投资者反复提出，而乐视网也通过各种途径做出了解释。

目前各界对乐视网的争议，主要围绕“乐视网的发展模式是否具有可持续性”“能否在未来实现应有的回报”等问题。有分析认为，乐视网是新型的互联网公司，其商业模式和传统公司不同，因此不能用传统的公司财务分析理念来判断其未来发展。但也有众多投资者认为，乐视网不能以“互联网公司”作为借口，来隐藏经营上存在的风险，更不能因此损害投资者的利益。